Osakekurssien syöksy on tiistaina jatkunut Aasiassa, muun muassa Japanin Nikkei-indeksi oli aamulla lähes 7 prosentin laskussa. Helsingin pörssi oli aamulla noin kolmen prosentin laskussa.
Nordean aamukatsauksessa todetaan, että futuurit osoittavat laskun jatkuvan Euroopassa tiistaina.
Maanantaina pörsseillä oli synkeä päivä Yhdysvalloissa. New Yorkissa suurten teollisuusyritysten Dow Jones -indeksi laski maanantaina 4,6 prosenttia ja teknologiaosakkeiden Nasdaq 3,8 prosenttia. Myös suurimpien yhtiöiden S&P 500 -indeksi laski 4,1 prosenttia. Kurssit laskivat myös Euroopassa, mutta vähemmän.
Nordea kertoo, että osakemarkkinoiden laskiessa pelkokertoimena tunnettu VIX-indeksi hyppäsi selvästi ylöspäin, korkeimpaan lukuunsa sitten elokuun 2015.
Toisaalta Nordea muistuttaa, että kurssien laskusta huolimatta esimerkiksi S&P 500 -indeksi on nyt joulukuun puolivälin tasolla ja 15,5 prosenttia korkeammalla kuin vuosi sitten.
Osakemarkkinoiden laskiessa sijoittajien ovat Nordean mukaan alkaneet siirtyä turvallisempiin sijoituskohteisiin. Jeni vahvistui maanantaina dollaria vastaan, ja USA:n korot olivat maanantaina reippaassa laskussa. USA:n kymmenen vuoden korko laski tasolle, jolla se oli viimeksi tammikuun lopussa. Myös Saksassa korot olivat laskussa, mutta liikkeet jäivät Nordean mukaan suhteellisen pieniksi.
Euroa vastaan dollari kuitenkin vahvistui yli puoli prosenttia, ja myös Sveitsin frangi vahvistui euroa vastaan. Nordean muistuttaa Euroopan keskuspankin EKP:n pääjohtaja Mario Draghin todenneen maanantaina, että euron vahvistumista tulee pitää silmällä ja inflaatiotaistelu ei ole vielä ohi.
Osakkeiden markkina-arvon korkea suhde tulostasoon voi kiihdyttää kurssilaskua
Senioristrategi Kaisa Kivipelto totesi Danske Bankin verkkosivuilla viime torstaina, että Yhdysvalloissa ja Euroopassa osakkeiden markkina-arvon suhdetta tulostasoon mittaavat P/E-luvut vaikuttavat korkeilta verrattuna sekä omaan historiaansa että globaaleihin osakkeisiin.
Jos kuitenkin verrataan osakkeeseen sijoittamisen tuottoa eli niin sanottua tulostuottoa inflaatiokorjattuun riskittömään tuottoon, jota kuvastaa Yhdysvaltojen pitkän valtionlainan korko, on erotus hänen mukaansa hyvin lähellä historiallisia keskiarvoja.
– Toisin sanoen, vaikka tulostuotot ovat matalia korkean arvostuksen osakkeille, tuottavat osakkeet riskittömään korkoon verrattuna silti keskimäärin yhtä paljon enemmän kuin aina ennenkin. Tämä johtuu siitä, että pitkien valtionvelkakirjojen korot ovat ennätysalhaisella tasolla, Kivipelto toteaa.
Hänen mukaansa on silti tärkeää muistaa, että vaikka alhaiset korot selittävät osittain korkeaa arvostusta, ei se estä osakekurssien laskua. Myös korkotasot voivat palata historialliseen keskiarvoonsa eli nousta.
– Tämänhetkinen P/E-taso antaisi ymmärtää, että seuraavan 10 vuoden aikana edessä on matalamman vuosittaisen tuoton ajanjakso kuin mitä nähtiin viimeisten 10 vuoden aikana. Odotamme siis, että sitten kun nousumarkkina tyssää, kurssilaskua tulee kiihdyttämään tämänhetkinen korkea P/E-taso, Kivipelto kirjoittaa.
Hän kuitenkin muistuttaa, että niin kauan kuin tuloskasvun odotukset ovat vakaat ja yhtiöt kykenevät ne täyttämään, P/E-taso ei tule aiheuttamaan kurssilaskua.